본 논문은 noisy rational expectations 모형을 이용하여 회계이익과 주가와 연동된 경영자의 선형 보상계약을 도출하고 경영자의 사적정보로 인해 이익이 조정될 수 있는 가능성을 고려한다. 본 논문의 주요결과는 다음과 같다. 경영자와 주주가 각자의 이해를 극대화하고 주식시장에서 투자자들의 사전적 기대(conjectures)가 균형에서 현실화 (self-fulfilled)되는 가정 하에서 경영자는 자기의 모든 사적정보를 완전히 이익조정에 반영하게 된다. 뿐만 아니라 이렇게 조정된 회계이익의 정보력(informativeness)은 경영자의 사적정보와 모든 공적 정보를 완전히 반영하게 되어 주식시장을 더욱 효율적으로 만드는 효과가 있다. 주주들의 경영자의 이익조정에 대한 사전적 기대치가 zero인 경우 주가의 회계이익에 대한 반응은 마치 투자자들이 회계이익에 대해 functional fixation을 갖는 것처럼 보이게 된다.