기업은 시장 가치와 사회적 가치를 동시에 창출해야 하는 압력에 점점 더 직면하고 있으며, 이로 인해 비시장 전략은 경쟁 맥락에서 핵심 전략적 고려사항이 되고 있다. 본 연구는 기업의 탄소 성과가 재무 성과에 어떻게 영향을 미치며, 이 관계가 경쟁 환경에 의해 어떻게 형성되는지 분석한다. EU 배출권거래제(ETS) 하의 유럽 기업 패널 데이터를 활용하여, 탄소 성과와 기업 가치 사이의 비선형적 역U자형 관계를 발견하였으며, 이는 적정 수준의 탄소 성과가 최적의 기업 가치를 도출하지만 과도한 투자는 재무적 수익을 감소시킨다는 것을 시사한다.