본 연구는 재고자산의 비정상적인 증가가 경영자의 이익관리 의도를 반영하고 있는지 살펴보았다. 본 연구는 경영자가 전략적인 이익관리를 위하여 재고자산 보유수준을 비정상적으로 증가 혹은 감소시킬 것으로 예상하였다. 1999년부터 2006년까지 횡단면 자료 3,327개를 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 재고자산 변동과 재량적발생액은 매우 유의한 양(+)의 상관관계를 보였다. 그러나 이러한 변동만으로 이익관리와 직접적인 설명관계를 가진다고판단할 수는 없을 것이다. 둘째, 재고자산이 ‘비정상적으로 증가’한 경우 재량적발생액과 통계적으로 유의한 양(+)의 설명관계로 나타나 재고자산의 비정상적 증가가 이익의 상향조정과 연관되는 것을 시사하였다. 셋째, 재고자산이 ‘비정상적으로 감소’한 경우 재량적발생액과 통계적으로 유의한 음(-)의 설명관계로 나타나 재고자산의 비정상적인 감소가 이익의하향조정에 영향을 미친다고 볼 수 있었다. 본 연구는 경영자가 재고자산 수준을 의도적으로 조정하여 이익관리에 활용한다는 실증적 결과를 제시하여, 회계당국, 외부감사인, 그리고 투자자에게 재고자산의 인식에 관한 중요성을 일깨울 수 있을 것이다.